多年來(lái)，Apple占據(jù)了巨大的銷售市場(chǎng)，并獲得了高額利潤(rùn)。但是，您可能沒有注意到Apple已經(jīng)開始回購(gòu)股票并且沒有關(guān)閉的跡象。分析師Neil Cybart指出，預(yù)計(jì)蘋果將在三年內(nèi)回購(gòu)其50％的股份。這些跡象表明，Apple的管理層可以在三年內(nèi)真正收回優(yōu)秀的APPL股票。隨著iPhone業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，服務(wù)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)以及美國(guó)企業(yè)稅改革，蘋果將在未來(lái)幾年擁有近300億現(xiàn)金用于庫(kù)存恢復(fù)。這個(gè)數(shù)字令人生畏，因?yàn)樘O果的管理層沒有關(guān)閉的跡象，現(xiàn)在是時(shí)候引起華爾街的注意了?；刭?gòu)股票101回購(gòu)股票與首次公開發(fā)行或二次發(fā)行相反。該公司沒有出售股票來(lái)籌集資金，而是利用資產(chǎn)負(fù)債表上的超額現(xiàn)金回購(gòu)自己的股票。這些股票將被廢除并從市場(chǎng)上消失，從而減少股票總數(shù)。通過回購(gòu)股票，公司的總資產(chǎn)和股權(quán)減少，而債務(wù)保持不變，其他一切都是平等的。以下是公司回購(gòu)股票的幾個(gè)原因：象征性的。管理層通過回購(gòu)股票向華爾街發(fā)出信號(hào)，象征著公司對(duì)未來(lái)的信心。此外，回購(gòu)股票意味著管理層認(rèn)為其股票不會(huì)貶值。優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表。有一個(gè)事實(shí)是，當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債表持有太多現(xiàn)金時(shí)，特別是如果投資者沒有正確的估值，股票回購(gòu)可以降低資本的總成本，這是一種創(chuàng)造價(jià)值的行為?；刭?gòu)股票增加了現(xiàn)有股東的持股比例。如果管理層收回所有股份并且只持有一個(gè)股東，則此人將100％擁有該公司。當(dāng)然，在現(xiàn)實(shí)生活中，這個(gè)股東通常選擇以非常低的價(jià)格將股票賣回公司。這里有一些關(guān)于回購(gòu)股票的擔(dān)憂：回購(gòu)的股票并不相同。并非每家公司都應(yīng)該回購(gòu)他們的股票。 行業(yè)動(dòng)態(tài)和公司特定問題可能導(dǎo)致公司將過剩現(xiàn)金用于庫(kù)存恢復(fù)。近年來(lái)，股票回購(gòu)因華爾街廣泛使用而遭受嚴(yán)重的信貸危機(jī)，包括那些沒有強(qiáng)勢(shì)地位但必須回購(gòu)股票的公司。濫用回購(gòu)已涵蓋良性回購(gòu)案?；刭?gòu)股票并沒有創(chuàng)造股東的價(jià)值。并不像所有人想象的那樣，回購(gòu)股票并沒有幫助股東創(chuàng)造更高的價(jià)值。由于現(xiàn)有股東因股票回購(gòu)而獲得更高的股權(quán)，以現(xiàn)金回購(gòu)股票意味著他們?cè)谳^小的資產(chǎn)負(fù)債表中獲得更多股份。與此同時(shí)，股票回購(gòu)對(duì)公司的現(xiàn)金流量沒有影響。可以帶來(lái)的少數(shù)好處之一是總資本成本的降低。 Apple不會(huì)使用它來(lái)個(gè)性化它。多年來(lái)流傳的一個(gè)論點(diǎn)是，蘋果正秘密利用股票回購(gòu)進(jìn)行私有化。這不僅是錯(cuò)誤的，而且還忽略了一個(gè)非常重要的方面，即管理層不持有那些被回收的股票。相反，這些股票將從股市中移除。其余股東將看到他們的股票增加價(jià)值。 Apple回購(gòu)股票的歷史自2012年回購(gòu)計(jì)劃開始以來(lái)，Apple管理層已回購(gòu)AAPL股票的20％。如下圖所示，它在2012年第四季度達(dá)到峰值，達(dá)到66億美元，之后蘋果的股票縮減了20％，并在17年的第一季度跌至53億美元。蘋果公司的管理層長(zhǎng)期以來(lái)一直在穩(wěn)步回購(gòu)該公司的股票。這與普通回購(gòu)不同，一些管理層更有興趣宣布回購(gòu)計(jì)劃，而不是實(shí)際回購(gòu)現(xiàn)金股票。股票回購(gòu)計(jì)劃通常在公開場(chǎng)合進(jìn)行，因?yàn)樵摴緩奈凑嬲瓿苫刭?gòu)計(jì)劃。無(wú)論股票價(jià)格如何變化，蘋果高管都非常積極地參與回購(gòu)計(jì)劃。 50％的道路被計(jì)為已回購(gòu)股票的20％，其余30％可由股票管理層通過以下方面回購(gòu)：1。繼續(xù)投資30億至35億美元的超額現(xiàn)金每年。用于回購(gòu)股票。 Apple現(xiàn)在依靠運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流和發(fā)行債券來(lái)尋找股票。隨著iPhone業(yè)務(wù)繼續(xù)創(chuàng)下新高并且服務(wù)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，Apple預(yù)計(jì)將在明年保持這一水平。如果蘋果可以在17,18和19世紀(jì)增加30至350億美元回購(gòu)股票，那么該公司預(yù)計(jì)到2019年底將恢復(fù)其16％的股份。在圖2中，如果你保持目前的速度，你應(yīng)該能夠在三年內(nèi)帶回45億股，比12年的峰值減少32％。 2.從外國(guó)子公司獲取230億美元現(xiàn)金。

蘋果目前擁有230億美元的外國(guó)子公司。如果華盛頓通過公司稅改革，外國(guó)現(xiàn)金將按15％或更低的稅率征稅，而蘋果公司將把大部分本金轉(zhuǎn)回美國(guó)。如果Apple需要美國(guó)的資金，他們會(huì)回收它。由于管理層一直在積累與海外收入相關(guān)的美國(guó)稅收，因此蘋果公司一直在維持對(duì)外國(guó)的遞延所得稅負(fù)債（現(xiàn)為27億美元），這有助于蘋果在納稅影響時(shí)不會(huì)對(duì)每股收益產(chǎn)生重大影響。

3.以海外回收的150億美元回購(gòu)剩余的23％的股份。如果蘋果公司在17世紀(jì)和18世紀(jì)的某些時(shí)候?qū)Ｍ猬F(xiàn)金征稅，蘋果公司將在其資產(chǎn)負(fù)債表上擁有約250億美元的資金，資本等值或有價(jià)證券。如果60％的股份用于股票回購(gòu)，Apple將能夠回購(gòu)23％的已發(fā)行股票。管理層可以通過改良的荷蘭式拍賣招標(biāo)快速回購(gòu)這些股票。即使回購(gòu)將耗資150億美元，蘋果在資產(chǎn)負(fù)債表上仍有近1000億美元現(xiàn)金。由于蘋果長(zhǎng)期債務(wù)增加，其凈資金余額近年來(lái)將達(dá)到最低點(diǎn)。蘋果仍將每年排除50億美元。如圖3所示，超過60％的資金已匯回美國(guó)。除了維持季度回購(gòu)現(xiàn)狀外，還將在三年內(nèi)收回3.3億股，比12年的峰值減少50％。整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)過程中存在四個(gè)隱患。惡化基本業(yè)務(wù)表現(xiàn)將危及回購(gòu)計(jì)劃所需的現(xiàn)金流。如果iPhone銷量同比下降超過10％，這將對(duì)回購(gòu)產(chǎn)生負(fù)面影響。在設(shè)計(jì)公司稅改革時(shí)，如果Apple在從海外提取現(xiàn)金時(shí)遇到其他條件，將對(duì)其股票產(chǎn)生不利影響?；蛘?，華盛頓只是降低了對(duì)海外現(xiàn)金的稅率，而不是完全降低稅率，蘋果可能有更多的空間來(lái)支付這部分現(xiàn)金。當(dāng)然，盡管庫(kù)克對(duì)今年的改革充滿信心，但沒有人能保證華盛頓會(huì)通過企業(yè)稅改協(xié)議。 Apple的董事會(huì)需要提供足夠的回購(gòu)授權(quán)，以便將大部分資金用于股票回購(gòu)。董事會(huì)有可能在未來(lái)三年內(nèi)給予管理層更大的股份回購(gòu)權(quán)，以便回購(gòu)，但如果管理層有更長(zhǎng)的營(yíng)運(yùn)時(shí)間，他們將有更多的回購(gòu)靈活性。最后一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是APPL的股價(jià)已經(jīng)上漲。隨著股價(jià)上漲，蘋果回購(gòu)的成本將大幅增加。 當(dāng)然，如果股價(jià)下跌，蘋果將能夠更容易地收回50％的股票，因?yàn)檎麄€(gè)過程所需的現(xiàn)金減少了。虛張聲勢(shì)蘋果的iPhone和服務(wù)業(yè)務(wù)需要更多的現(xiàn)金來(lái)運(yùn)營(yíng)和發(fā)展。這創(chuàng)造了一種罕見的情況?！@家公司已經(jīng)產(chǎn)生了數(shù)百億美元的超額資金。隨著股票交易達(dá)到約130億美元，華爾街似乎并不相信蘋果將在未來(lái)三年內(nèi)斥資250億美元進(jìn)行股票回購(gòu)。華爾街認(rèn)為蘋果公司正在虛張聲勢(shì)。與此同時(shí)，蘋果沒有顯示出放緩回購(gòu)利率的跡象，而是采取了一種策略，將剩余現(xiàn)金用于其他目的。在這種情況下，Apple有一個(gè)明確的方法在三年內(nèi)收回50％的股票?？傊刭?gòu)50％股票的好處是Apple的股東數(shù)量將減少一半。截至年底，持有蘋果股票的股東在七年內(nèi)見證了他們的股票翻了一番，這在華爾街很少見。隨著Apple的回購(gòu)方式變得更加清晰，Apple的計(jì)劃將吸引越來(lái)越多的投資者關(guān)注。